İsrail-Hamas savaşının Orta Doğu borsalarına etkisinin olay çalışması metodolojisi ile incelenmesi

7 Ekim 2024’te başlayan İsrail-Hamas savaşının Orta Doğu ülkelerinin borsalarına etkisini inceleyen bu çalışma, toplamda 11 borsayı kapsamaktadır. Bu borsaların gösterge endeksleri tespit edilerek çalışmanın veri seti toplanmıştır. Veri seti 6 Şubat 2023-6 Kasım 2023 arası toplam 191 günlük gözlemden oluşmaktadır. Borsaların kapalı olduğu özel günler ülkeden ülkeye farklılık gösterebileceğinden günlük veriler birbirlerine uyumlandırılmıştır. Çalışmada elde edilen veriler olay çalışması tekniği ile analiz edilmiştir. Elde edilen bulgular şu şekildedir: Birleşik Arap Emirlikleri, İsrail, Suudi Arabistan ve Kuveyt borsalarına ait CAR’lerin incelenen tüm olay pencerelerinde negatif ve istatistiksel olarak anlamlı oldukları görülmektedir. Bu ülke borsalarının gösterge endeksleri tüm olay pencerelerinde beklendiği şekilde yatırımcılar için negatif getiri sağlamıştır. Ürdün, Bahreyn ve Lübnan borsalarına ait CAR’lerin olay pencerelerinin istatistiksel olarak anlamlı oldukları tespit edilmiştir. Ancak anlamlılık içeren pencerelerde Ürdün borsa endeksi için pozitif CAR’ler gözlemlenmiştir. İlgili olay pencerelerinde, olay tarihinden önceki kazançların olay tarihinden sonraki kayıplardan fazla oluşu pozitif CAR’leri ortaya çıkarmıştır. Bahreyn borsasında ise olay pencerelerinde pozitif CAR’ler meydana gelmiştir. Olay penceresinde ise olay tarihinden sonraki kayıplar önceki kazançlardan fazla olmuştur. Lübnan borsasında beklenildiği üzere savaşın negatif etkileri gözlenmiştir. Filistin gösterge endeksi için olay pencerelerinde negatif ve istatistiksel olarak anlamlı CAR’ler meydana gelmiştir. Benzer şekilde, Katar gösterge endeksi için olay pencerelerinde negatif ve istatistiksel olarak anlamlı CAR’ler oluşmuştur. Her iki ülke borsası için olay tarihi çevresinde yatırımcıların kayıplar yaşadığı söylenebilir. Umman borsasında ise olay tarihine en yakın olay pencerelerinde pozitif CAR’ler gözlemlenmiş ancak olay penceresi genişledikçe negatif CAR’ler ortaya çıkmıştır. Tam tersi bir gözlem ise Mısır için mümkündür. Olay penceresi genişledikçe CAR’lerin pozitif olduğu lakin daraldıkça CAR’lerin negatif olduğu gözlenmiştir.

This study, which examines the impact of the Israel-Hamas war that started on October 7, 2024, on the stock markets of Middle Eastern countries, covers 11 stock markets in total. The study's data set was collected by determining the indicator indices of these stock exchanges. The data set consists of 191 daily observations between February 6, 2023 and November 6, 2023. Since special days when stock exchanges are closed may differ from country to country, daily data are harmonized. The data obtained in the study were analyzed using the event study technique. The findings are as follows: CARs of the United Arab Emirates, Israel, Saudi Arabia and Kuwait stock markets are seen to be negative and statistically significant in all event windows examined. The benchmark indices of these countries' stock markets provided negative returns for investors, as expected in all event windows. It has been determined that the event windows of CARs of Jordan, Bahrain and Lebanon stock exchanges are statistically significant. However, positive CARs were observed in significant windows for the Jordanian stock market index. In the relevant event windows, positive CARs were revealed when the gains before the event date were greater than the losses after the event date. In the Bahrain stock market, positive CARs occurred in event windows. In the event window, losses were greater than previous gains after the event date. As expected, the negative effects of the war were observed on the Lebanese stock market. Negative and statistically significant CARs occurred in the event windows for the Palestine benchmark index. Similarly, negative and statistically significant CARs occurred in the event windows for the Qatar benchmark index. It can be said that investors experienced losses around the event date for both countries' stock markets. In the Oman stock market, positive CARs were observed in the event windows closest to the event date, but as the event window expanded, negative CARs emerged. The opposite observation is possible for Egypt. It has been observed that as the event window widens, CARs become positive, but as it narrows, CARs become negative.