Is Energy Efficiency the Cause of Financial Development? Panel Causality Analysis Under Cross-Section Dependence

Abstract

Ensuring energy efficiency has become an important issue in the axis of the government, the real sector and the academic sector, and increasing energy efficiency has begun to be accepted as one of the most effective ways to cope with climate change and reduce carbon emissions in developed and developing economies. It is a known fact that more output and less input strategies can only be achieved as a result of directing investments to technological infrastructures. Within the framework of this situation, various activities for the effective use of resources and thus increasing energy efficiency can only be achieved with financial development that can significantly support technological investments. In this study, it is aimed to test whether there is a causal relationship between energy efficiency and financial development. Annual data of 32 European countries (financial development index and energy efficiency index between 1998 and 2017 were used. Emirmahmutoğlu and Köse (2011) used panel causality analysis, the findings obtained in the study for the panel in general indicate that there is a bidirectional causality relationship between financial development and energy efficiency. is pointing. When the specific countries included in the analysis are examined, it has been determined that the causality from energy efficiency to financial development is valid for Finland, France, Greek Cyprus, Croatia, Sweden, Italy, Iceland, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Hungary and Norway. The causality from financial development to energy efficiency is valid for Sweden, Italy, Poland, Portugal, Romania, Slovakia and Greece.

Enerji verimliliğinin sağlanması hükümet, reel sektör ve akademik kesim ekseninde önem arz eden bir konu haline gelmiş olup, enerji verimliliğinin artırılması, gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerde iklim değişikliğiyle başa çıkmanın ve karbon emisyonlarını azaltmanın en etkili yollarından biri olarak kabul edilmeye başlamıştır. Daha fazla çıktı, daha az girdi stratejilerinin sadece yatırımların teknolojik alt yapılara yönlendirmesi neticesinde sağlanabileceği de su götürmez bir gerçek olarak göze çarpmaktadır. Bu durum çerçevesinde kaynakların etkin kullanılması ve bu sayede enerji verimliliğinin arttırılmasına yönelik çeşitli faaliyetler ancak teknolojik yatırımlara önemli düzeyde destek olabilecek finansal gelişmişlik ile birlikte sağlanabilir. Söz konusu çalışmada da enerji verimliliği ve finansal gelişmişlik arasında bir nedensellik ilişkisinin olup olmadığı test edilmesi amaçlanmaktadır. 32 Avrupa ülkesinin finansal gelişmişlik endeksi ve enerji verimliliği endeksinin 1998 ile 2017 tarihleri arasındaki yıllık verileri kullanılmıştır. Emirmahmutoğlu ve Köse (2011) panel nedensellik analizinin kullanıldığı çalışmada elde edilen bulgular panelin geneli için finansal gelişmişlik ile enerji verimliliği arasında çift yönlü nedensellik ilişkisinin söz konusu olduğuna işaret etmektedir. Analize dâhil edilen ülkelerin özeline bakıldığında ise enerji verimliliğinden finansal gelişmişliğe doğru nedenselliğin Finlandiya, Fransa, Kıbrıs Rum Kesimi, Hırvatistan, İsveç, İtalya, İzlanda, Letonya, Litvanya, Lüksemburg, Macaristan ve Norveç için geçerli olduğu tespit edilmiştir. Finansal gelişmişlikten enerji verimliliğine doğru nedenselliğin İsveç, İtalya, Polonya, Portekiz, Romanya, Slovakya ve Yunanistan için geçerli olduğu görülmektedir.