The Factors Determining the Dividend Policy of Financial Firms Listed on the Borsa Istanbul

Abstract

This study examines the factors determining the dividend policy of financial firms in Turkey. Analysing a panel dataset of 80 financial firms listed on the Borsa Istanbul over the period 2009‒2016, the results reveal that profitability, debt, growth, firm size, liquidity and asset tangibility are the financial characteristics that have significant effects on dividend decisions. The findings also show that foreign shareholders are the only owners influencing financial firms in setting dividend payments, whereas board size, family members on the board and independent directors have significant impacts on dividend policies of financial corporations. Overall, the study results suggest that the major factors determining dividend policy decisions of financial firms in Turkey are similar to those of the industrial (non-financial) firms documented in the literature.

Bu çalışma, Türkiye’deki finansal firmaların temettü politikalarını belirleyen faktörleri incelemektedir. Borsa İstanbul’da işlem gören 80 finansal firmanın, 2009‒2016 dönemine ait, panel verilerinin analizi sonucunda, kârlılık, borç, büyüme, firma büyüklüğü, likidite ve maddi duran varlıkların oranı, temettü kararlarında önemli etkiye sahip finansal özellikler olarak ortaya çıkmaktadır. Bulgular ayrıca sadece yabancı hissedarların finansal firmaların temettü ödemelerini etkileyen sahiplik çeşidi olduğunu göstermekle birlikte, yönetim kurulu büyüklüğünün, yönetim kurulundaki aile üyelerinin ve bağımsız yöneticilerin finans şirketlerinin temettü politikaları üzerine önemli etkilerini tespit etmiştir. Genel olarak, çalışma sonuçları Türkiye’deki finansal firmaların temettü politikalarını belirleyen başlıca faktörlerin, literatürde belirtilen ve sanayi (finansal olmayan) firmalarını etkileyen faktörlere benzer olduğunu göstermektedir.