Türkiye’de Kira Sertifikalarının Tahvil, Döviz Kuru Ve Bist100 İle Karşılaştırmalı Performans Ölçümü Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Abstract

Literatürdeki çalışmalar daha çok İslami endekslerle konvansiyonel endeksler, İslami hisse senetleri ile geleneksel akranları ve sukuklarla geleneksel tahvillerin karşılaştırılması şeklinde iken, bu çalışmada farklı olarak İslami tahvil (kira sertifikası) ile 2 yıllık devlet tahvili, döviz kuru ve BİST100 endeksinin performans oranları karşılaştırılmıştır. Bu çalışmanın amacı, “kira sertifikasının faiz, döviz kuru ve hisse senedi piyasasından kaynaklanan risklere karşı korunaklı ve portföyde dengeleyici bir finansal varlık olabilir mi?” sorusuna cevap bulmaktır. Çalışmada 2006-2020 dönemi için Sharpe, Bilgi ve Sortino performans oranları kullanılarak kira sertifikasının, 2 yıllık tahvil faiz oranının, ABD doları/TL döviz kuru ve BİST100 endeksinin performans ölçümleri yapılmış ve analiz edilmiştir. Elde edilen bulgulara göre, analiz edilen 5 dönemden dördünde elde edilen performans oranları açısından, kira sertifikası fonunun hisse senetleri, döviz kuru ve faiz oranı riskine karşı korunaklı bir yapıya sahip oldukları görülmektedir. Bu durum özellikle 2. dönem olan 2008-2010 küresel kriz ve sonrası toparlanma döneminde daha bariz olarak görülmektedir.

While the studies in the literature are mostly in the form of comparing Islamic indices with conventional indices, Islamic stocks with their conventional counterparts and sukuks with traditional bonds, in this study different from these, the performance ratios of Islamic bonds (sukuks) have been compared with 2-year government bonds, exchange rates and BIST100 index. The aim of this study is to answer the question; “Can sukuk be a financial asset that is protected against risks arising from interest, exchange rate and stock market and a stabilizing financial asset in the portfolio?”. In the study, performance measurements of sukuk, 2-year bond return, USD/TL exchange rate and BIST100 index for the period 2006-2020 were made and analyzed by using Sharpe, Information and Sortino performance ratios. According to the findings, in terms of Sharpe and Sortino performance ratios obtained in four of the 5 periods analyzed, it is seen that the sukuk has a structure that is protected against the risks of stocks, exchange rate and interest rate. This situation is seen more clearly in the second period of (2008-2010) global crisis and the recovery period afterwards.